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“人多。”6月12日晚,知名私募大佬林园发布了一条微信朋友圈,定位是茅台国际大酒店,此时,距离贵州茅(SH600519,股价1699元,市值2.13万亿元)2022年年度股东大会举行还有10多个小时。
在林园发文之前,前海开源基金首席经济学家杨德龙已抵达酒店。“我是第二次来参加茅台股东大会,现在越来越多的人来参加茅台股东大会,也体现出大家对于好企业还是认可的。”杨德龙表示。
今年以来,白酒板块的震荡回调,考验着投资人的耐心和信心。前来参会的人络绎不绝,他们希望从“白酒一哥”贵州茅台的年度股东大会上得到一些信号。6月13日早上8点,茅台国际大酒店大堂人声鼎沸,股东签到处排起了长队。
《每日经济新闻 · 将进酒》记者注意到,队伍中有不少“拖家带口”的人士。一位媒体从业者在微信朋友圈中感叹道:“这已是连续好几年在茅台股东大会上见到带小孩参会的股东代表,也见到了很多持有茅台股票超过十年的资深投资者,他们中的很多人不断增持,从未退场。茅台股东大会或许是A股市场最有情感承载力的超级IP。”
当贵州茅台董事长丁雄军率董监高团队进入会场时,热烈的掌声顿时响起。在2022年年度股东大会上,公司管理层围绕分红、提价、产业投资、资金使用等问题,同投资者进行了深入交流。
“白酒产业韧性十足,长期持股是正确选择。”丁雄军的这一句话或许足以让投资者安心。
贵州茅台董事长丁雄军 图片来源:受访企业供图
丁雄军:长期持有白酒股票是对的
2022年度,贵州茅台在丁雄军的带领下表现稳健,营收和利润均维持双位数增长。而从盘面上看,茅台的股价近期走势有些震荡。市场上,关于白酒产业景气度的话题再起。
丁雄军表示,白酒产业是一个非常典型的“三产融合”的“六次产业”,一个产业越融合,它的发展是最有韧性的。白酒既有经济效益,还有社会效益,白酒不仅能够促进产业经济增长、税收增加,也能够带来大量的就业和区域经济的增长。
丁雄军认为,白酒产业在中国永远是一个好的产业,是一个长周期的产业,是一个可以长期存在和持续发展的产业,“在座的很多股东长期持有一些白酒的股票,特别是像茅台的这种股票,我认为你是对的。”
从产业发展趋势上讲,丁雄军认为,白酒也具备跨周期的能力。
“我们之所以投资茅台,就是从价值投资角度出发的。”杨德龙表示。在他看来,酒行业特别是品牌白酒具备长期增长潜力,目前高端白酒的消费能力并没有受到太大的影响,还是会保持平稳增长的态势,“能够穿越牛熊周期”正是品牌消费品投资价值所在。
杨德龙进一步指出,当前白酒等消费股估值处于历史低点,远低于历史平均水平,这时候其实是一个比较好的布局时机。
根据平安证券解析,目前白酒批价仍保持相对稳定,表明白酒在宴席、商务等渠道的刚需属性仍能支撑行业持续发展。从库存看,由于酒企进行二季度回款,库存水平环比上升,同比仍然下降,整体保持在合理区间。整体来看,龙头企业具备更加成熟的运营能力及抗风险能力,能够通过及时高效的运营策略调整,将短期波动对企业的冲击降到最低,行业集中度持续提升。
“我们认为目前白酒板块的估值处于阶段内较低水平,且行业具备穿越周期的能力,建议立足长期战略布局。”平安证券称。
林园则称:“我们相信茅台会培养一批长期坚定的持有者,跟国际上一些大品牌消费品公司一样,很多公司的换手率、成交量都是非常低的,茅台也应该是往这个方向走。茅台上市以来,也一直在为股东创造很好的价值,股价也是在波动中向上,这归功于茅台的经营。这种公司,我们相信它接下来还会创造奇迹的。”
会上,丁雄军强调称,“五线”已经成为茅台的发展之路。接下来在长期的可持续发展过程中,茅台要继续坚持以茅台美学为价值内涵的“五线”发展之路,并将这五条线升级为五个生态体系。
其中,蓝线聚焦增长。在丁雄军看来,一个企业的发展一定要有动力系统,而茅台发展的发动机包括数字化、持续改革、开放等。“数字化可以赋能,可以带来效益,从产品到企业到行业(的数字化),茅台都在引领发展。”
贵州茅台2022年年度股东大会 图片来源:每经记者 曾剑 摄
李静仁:现在的分红比例是最佳的平衡
在2022年年报中,贵州茅台披露了一份创纪录的分红方案。公司拟向全体股东每10股派发现金红利259.11元(含税),合计约325.49亿元。去年11月28日,贵州茅台实施上市以来的首次特别分红,向全体股东每股派发现金红利21.91元(含税),合计约273.23亿元。合计算来,贵州茅台2022年全年分红总额将达到约532.34亿元。
贵州茅台的现金分红比例已经连续8年超过50%,近4年以来都稳定在51.9%。
林园对《每日经济新闻 · 将进酒》记者表示:“我们对茅台的分红还是很满意的”。同时,林园表示自己还是有一些“想法”,如能够参照国外类似的消费品公司进一步提高分红率。
事实上,“提高分红比例”是贵州茅台历年年度股东大会上投资者的热门提问。
在本届股东大会上,贵州茅台董事、代总经理李静仁也进行了公开回应。他表示,茅台始终坚持以现金分红回报股东,即便是整个白酒行业景气度不高的时候,茅台的分红比例也保持在30%以上,本次分红议案通过之后,茅台上市以来的累计分红将达到2086亿元,是公司上市募集资金的104倍。
贵州茅台董事、代总经理李静仁 图片来源:受访企业供图
在李静仁看来,针对分红,茅台要做的首先是把蛋糕做大,只要蛋糕做大了,分红总额就会提升。“分好蛋糕,是为了茅台持续稳健发展,我们认为现在的分红比例是最佳的平衡。”他说道。
分红之外,茅台对账面资金的使用规划也成为投资者的提问重点。对此,李静仁回应称,公司首先是用于投资主业,其次是用于本身的生产经营业务,第三是要用于股东分红。
他特别强调,茅台需要拥有应对风险的资金。任何行业都有周期,白酒行业也不例外,应对不确定最好的方式就是自己有现金,“家中有粮,心里不慌。”
本届股东大会审议的13项议案中,《关于出资参与设立产业发展基金的议案》关注度颇高。对于茅台此举,林园向记者表示:“这个事应该经过了审慎的考虑,公司管理层应该有自己的战略思维和想法。”
会议开始前夕,林园在接受媒体群访时更是明确表示自己不会对该议案投反对票。另外一位资本大佬段永平也在社交平台上表示:“我不会对我投资的公司投反对票……想投反对票的公司我会选择卖股票……用脚投票是个比较好的方式。”
现场投票结果显示,上述议案获得的同意票占现场有投票权股份总数的99.04%。
打造共同体生态下更加“开放”
2021年、2022年,贵州茅台股东大会的出席股东人数均远超前些年。“出席股东人数的增加,体现茅台的开放以及股东对茅台的关注。”茅台时空对此评价称。
近年来,茅台一直强调公司的哲学就是“美”哲学,而美的沟通似乎也已成为茅台“美”哲学的一部分。仔细观察可以发现,近两年来,茅台和经销商、投资者乃至同行等各方的交流更加深入和顺畅。
自2021年上任以来,丁雄军已经带队赴五粮液、泸州老窖、汾酒等酒企进行考察交流。在此期间,丁雄军频繁提到要进一步完善与同行之间的交流、沟通机制,为中国白酒实现高质量发展注入新活力。
图片来源:每经记者 曾剑 摄
去年4月,茅台通过网络直播的方式举行了2021年度及2022年第一季度业绩说明会。丁雄军、李静仁、钟正强、涂华彬、王晓维、蒋焰等董监高人士出席了这场会议。会上,茅台对征集到的23名投资者和股东提出的67个问题作了原文抄录,逐一分析,并进行了解答。去年7月,在第十二期上交所交流沙龙上,丁雄军等再次通过网络视频形式与国际机构投资者进行了交流。
去年年底,丁雄军率队赴海南参加了“茅台集团市场工作会”。这场工作会实际是过往茅台年度经销商联谊会的升级,规模更大,参与的人更多。参与的成员包括茅台集团旗下的29家分子公司,参会人员包括茅台经销商及合作伙伴共1600余人,参会经销商代表来自全球64个国家和地区。
今年5月以来,茅台的对外交流愈发频繁。5月初,丁雄军率队拜访中国上市公司协会。5月19日,由丁雄军率队,茅台自上市以来首次走进上交所举办业绩说明会,对市场关注的产业基金设立、企业改革、产品规划等多个方面同投资者进行了沟通。在5月下旬举行的中国上市公司协会年会(理事会)暨2023中国上市公司峰会上,丁雄军出席并进行了相关主题演讲。他表示:“上市公司的高质量发展,特别是传统型企业,既要传承也要现代。我们想用科技的力量和文化的力量,推动建设中国特色的现代资本市场。”
“茅台高度重视与投资者的关系,公司希望深度聆听投资者的声音。”丁雄军在年度股东大会上表示,公司看好白酒产业的未来,希望同各方一起共建美好共同体生态,共创美好未来。
编辑: 魏官红 记者: 曾剑 的报道
今天周三,
四月廿七,
《易经》六十四卦中,
每一卦都有凶有吉,
唯独谦卦,
没有凶,只有吉,
是最好的一卦。
《易经 · 谦卦》言:
“谦谦君子,卑以自牧。”
以谦卑自守,
以谦卑的姿态守住低处,
才能没有祸患。
曾国藩说:
人生大部分的失败都源于两个字,
一个是懒,
另一个就是傲。
END
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